| Abstract: |
The Irish housing market is very buoyant. The housing boom is driven by strong
economic growth, dynamic demographics and low interest rates. However, large
tax advantages and relatively lenient credit policies by banks have also
played their part, and prices may have become overvalued. To the extent that
high house prices reflect favourable tax treatment, they may lead to economic
inefficiencies by drawing excessive resources into residential construction.
While a soft landing appears the most likely prospect, a disorderly correction
of house prices would pose risks for macroeconomic and possibly financial
stability. In this context, one policy lever available to the government would
be a phased removal of the tax advantages associated with housing. In
addition, banks should remain cautious in their lending and provisioning
policies. <P>L’envolée du marché irlandais du logement Le marché de
l’immobilier est très dynamique en Irlande. L’essor du logement s’explique par
la forte croissance économique, la dynamique démographique et la faiblesse des
taux d’intérêt. Cependant, les importants avantages fiscaux et les politiques
de crédit relativement libérales des banques ont aussi joué leur rôle et les
prix sont désormais peut être surévalués. Dans la mesure où les prix élevés de
l’immobilier reflètent un régime fiscal favorable, ils peuvent conduire à des
inefficiences économiques en attirant des ressources excessives dans la
construction résidentielle. Tandis qu’un atterrissage en douceur apparaît très
probable, une correction désordonnée de ces prix ferait peser des risques sur
la stabilité macroéconomique, voire financière. Dans ce contexte, un des
leviers d’action à la disposition des autorités serait une suppression graduée
des avantages fiscaux associés au logement. En outre, les banques devraient
être incitées à faire preuve de prudence dans leurs politiques de prêt et de
provisionnement. |
| Keywords: |
house prices, property tax, housing markets, marché immobilier, residential construction, construction résidentielle, immobilier, taxe foncière |