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on Corporate Finance |
| By: | Bignebat, C.; Gouret, F. |
| Abstract: | This paper is an empirical work grounded in the soft budget constraint literature. A loan is soft when a bank cannot commit to hold an enterprise to a fixed initial budget and/or the timing of repayment. Using data collected by the EBRD (BEEPS 2002) in 26 transition economies, we analyze the determinants of managers' expectations to have a soft loan. We show that managers' believes integrate some of the decision criteria of the banks: managers' expectations to have soft loans are lower when the initial financing requires collateral, higher for big firms and higher when firms had recently experienced financial distress. ...French Abstract : Ce papier empirique s'inscrit dans la littérature sur la contrainte budgétaire lâche. Un prêt est lâche quand la banque ne peut pas s'engager, de manière crédible, à maintenir le prêt à un certain montant et/ou à certaines échéances. A l'aide de données collectées par la BERD (BEEPS 2002) dans 26 pays en transition, on analyse les croyances des managers d'obtenir un prêt lâche. Les managers intègrent dans leurs croyances les critères de décision des banques. Les anticipations d'avoir un prêt lâche sont plus faibles quand le financement engage un collatéral. Les grandes firmes et les firmes qui ont connu des difficultés financières ont, elles, des anticipations plus élevées. |
| Keywords: | SOFT BUDGET CONSTRAINT; EASTERN EUROPE |
| JEL: | D84 G3 O12 P21 |
| Date: | 2006 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:umr:wpaper:200603&r=cfn |
| By: | Grippaldi, F.; Rastoin, J.L. |
| Abstract: | The argument of financial brand value in the agro-food sector was not at this moment the subject of specific studies. This survey aims to identify the relations between the value of brand equity and the stock market value of firm in the agro-food industry. The first part has been dedicated to study the different definitions of the brand equity and the second to the calculation methods proposed by the scientific literature. In the last part, we will present one econometric model applied to an empiric survey about brand value and market value of firms for 1999-2003 period. ...French Abstract : Le thème de la valeur financière de la marque dans l'agroalimentaire n'a pas encore fait l'objet d'études spécifiques. Cet article vise à identifier les relations entre la valeur monétaire du capital-marque (brand equity) et la valeur d'entreprise (capitalisation boursière) dans l'agroalimentaire. La première partie est consacrée aux différentes définitions du capital-marque et la deuxième aux méthodes calcul proposées par la littérature scientifique, Enfin, dans la dernière partie on présentera un modèle économétrique simple d'identification des relations entre valeur des marques et valeur des entreprises sur la période 1999-2003. |
| Keywords: | STRATEGY; BRAND; VALUE CREATION; FOOD INDUSTRY |
| JEL: | M21 M30 M40 L1 L25 |
| Date: | 2006 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:umr:wpaper:200606&r=cfn |
| By: | Ayadi, N.; Rastoin, J.L.; Tozanli, S. |
| Abstract: | Based on a neo-institutionalist theoretical framework and using the Agrodata databank, the present paper analyses the main drivers underlying the restructuring operations of the top 100 multinational food processing enterprises worldwide and draws the map of the world's new agri-food landscape. World's agri-food oligopoly came out during these last decades concentrating an ever increasing financial and economic power (in 2002, the total value production of the top 100 food multinationals weighted for 27 % of the total production of the world food processing industry). Under constant pressure to improve their financial and economic performances, food processing enterprises face considerable constraints inherent in their international business environment : increasing international rivalry resulting from the adoption of liberalising economic policies by a large number of developing countries; importance that gain the financial spheres in world's agri-food chain; changing eating habits and consumer behaviour. Leadership seeking on large regional and/or world base in highly segmented markets pushes the top 100 food multinationals to reorganise their internal and external structures by adopting streamlining and cost cutting strategies while targeting larger geographical expansion thanks to mergers and acquisitions as well as partnerships that they realise. Consequently, they reshape world's agri-food lanscape and give way to the emergence of new finance-oriented governance patterns. ...French Abstract : En mobilisant une grille de lecture néo-institutionnaliste et en s'appuyant sur la base de données Agrodata, ce document analyse les logiques qui sous-tendent les restructurations des 100 premières firmes multinationales agroalimentaires mondiales et la nouvelle carte du monde agroalimentaire qui en résulte. On montre ainsi qu'un oligopole agroalimentaire de dimension internationale s'est progressivement constitué et que son poids économique et financier ne cesse de croître (les 100 premiers groupes mondiaux représentaient en 2002 près de 27% du chiffre d'affaires du secteur). L'intensification de la concurrence impulsée par l'ouverture des marchés, la financiarisation du secteur et les changements dans les comportements des consommateurs ont imposé aux entreprises de nouveaux impératifs de performance. La recherche du leadership macro-régional, voire mondial, sur des marchés de plus en plus segmentés conduit cet oligopole à mener des opérations de restructuration visant la rationalisation des coûts tout en soutenant une croissance externe (acquisitions, fusions, cessions, partenariats). Le profil du secteur au niveau mondial s'en trouve reconfiguré et l'on assiste à l'apparition de nouveaux types de gouvernance, plus financiarisés. |
| Keywords: | MULTINATIONAL ENTERPRISES; STRATEGY; RESTRUCTURING; ECONOMIC PERFORMANCES; AGRI-FOOD MARKETS |
| JEL: | L1 L25 M21 M40 |
| Date: | 2006 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:umr:wpaper:200608&r=cfn |